Anta Sports – thương hiệu thời trang thể thao lớn nhất Trung Quốc – vừa công bố sẽ hoàn thành mua 29% cô phần Puma với giá 1,8 tỷ USD. Điều này đưa Anta trở thành cổ đông lớn nhất của Puma, nhưng không theo đuổi thâu tóm thương hiệu Đức. Vậy tính toán của Anta trong nước cờ này là gì?

Anta Sports Products – thương hiệu đồ thể thao lớn nhất Trung Quốc – đã đạt thỏa thuận mua 29,06% cổ phần của Puma từ Artémis, công ty đầu tư thuộc gia đình tỷ phú Pinault, với giá 1,5 tỷ euro (khoảng 1,8 tỷ USD). Giao dịch này đưa Anta trở thành cổ đông lớn nhất của Puma, song Anta khẳng định không có kế hoạch thâu tóm toàn bộthương hiệu thể thao Đức.

Theo thỏa thuận, Anta sẽ trả 35 euro/cổ phiếu bằng tiền mặt, tương đương mức premium 62% so với giá đóng cửa 21,63 euro của Puma trước khi thông tin được công bố. Reuters cho biết Anta đã đảm bảo nguồn tài chính cho thương vụ từ đầu năm, dù các cuộc đàm phán từng chững lại do bất đồng về định giá trong bối cảnh cổ phiếu Puma lao dốc mạnh.

Cổ phiếu của Puma đã tụt hậu so với các đối thủ đến từ Mỹ và châu Âu.

Ngay sau thông báo, cổ phiếu Puma tăng vọt, có thời điểm tăng tới gần 20% trong phiên giao dịch, trước khi thu hẹp đà tăng và giao dịch quanh mức +9%. Dù vậy, thị giá cổ phiếu Puma vẫn đang ở vùng thấp nhất trong gần một thập kỷ, phản ánh những thách thức kéo dài mà thương hiệu này đang đối mặt. Cổ phiếu Anta cũng tăng khoảng 2% sau khi thương vụ được công bố.

Đòn bẩy cho chiến lược toàn cầu và tham vọng mở rộng tại Trung Quốc

Anta cho biết sẽ tận dụng kinh nghiệm vận hành và tái định vị các thương hiệu thể thao quốc tế để hỗ trợ Puma mở rộng doanh số, đặc biệt tại thị trường Trung Quốc, nơi Puma hiện chỉ đóng góp khoảng 7% doanh thu toàn cầu. Đại diện Anta nhận định Puma còn nhiều tiềm năng chưa được khai thác tại Trung Quốc, trong khi Anta có lợi thế rõ rệt về hệ thống phân phối, hiểu biết thị trường và khả năng bản địa hóa thương hiệu.

Thương vụ này cũng phù hợp với chiến lược toàn cầu hóa danh mục đa thương hiệu của Anta. Tập đoàn hiện sở hữu trực tiếp hoặc nắm quyền chi phối các thương hiệu như Fila, Jack Wolfskin, Kolon Sport, Maia Active. Anta cũng đồng thời là cổ đông lớn của Amer Sports – công ty sở hữu Salomon, Arc’teryx, Wilson và Atomic. Amer Sports đã ghi nhận doanh thu mạnh mẽ ngay cả trong giai đoạn Nike và adidas gặp khó, củng cố niềm tin của giới đầu tư vào năng lực vận hành và tái cấu trúc thương hiệu của Anta.

Các nhà phân tích nhận định Puma giúp Anta lấp đầy phân khúc giày thể thao và phong cách sống đại chúng, nằm giữa Nike, adidas và các thương hiệu giá rẻ, đồng thời mang lại mức độ chồng lấn thấp nhưng tiềm năng cộng hưởng cao, nhất là khi Puma mạnh tại châu Âu và Mỹ Latin nhưng còn yếu tại Trung Quốc và Bắc Mỹ.

Puma trong giai đoạn tái cấu trúc và áp lực cạnh tranh ngày càng lớn

Puma đang chịu áp lực lớn trong bối cảnh cạnh tranh gay gắt của ngành đồ thể thao toàn cầu, khi hãng mất dần thị phần vào tay Nike, adidas và các thương hiệu mới nổi như On Running. Một số dòng sneaker ra mắt gần đây, bao gồm cả mẫu giày retro rất nổi tiếng là Speedcat, vẫn chưa tạo được lực đẩy doanh số như kỳ vọng.

Dưới sự dẫn dắt của CEO Arthur Hoeld – cựu lãnh đạo adidas, nhậm chức từ tháng 7 năm ngoái – Puma đã triển khai kế hoạch tái cấu trúc toàn diện, bao gồm cắt giảm tổng cộng hơn 1.400 nhân sự (900 việc làm công bố trong tháng 10, bên cạnh 500 vị trí đã cắt giảm trước đó), tinh gọn danh mục sản phẩm, hạn chế giảm giá và tăng cường hiệu quả marketing. Công ty gọi năm 2025 là “năm tái thiết”.

Puma dự kiến công bố kết quả kinh doanh quý IV vào ngày 26/2, được xem là thước đo đầu tiên cho hiệu quả của chiến lược mới, đặc biệt trong việc kiểm soát chiết khấu, cải thiện hình ảnh thương hiệu và tái cơ cấu danh mục sản phẩm. Anta cho biết họ đặt niềm tin vào CEO Arthur Hoeld và đội ngũ điều hành hiện tại, đồng thời khẳng định Puma sẽ tiếp tục hoạt động độc lập.

Artémis thoái vốn, bối cảnh M&A toàn cầu và thời điểm dự kiến hoàn tất thương vụ

Về phía bên bán, Artémis – công ty đầu tư do gia đình Pinault kiểm soát và cũng là cổ đông lớn của Kering – cho biết việc thoái vốn khỏi Puma phù hợp với chiến lược tập trung vào các tài sản kiểm soát trực tiếp, đồng thời giúp giảm áp lực nợ và tái phân bổ nguồn lực sang các lĩnh vực tạo giá trị mới. Gia đình Pinault từng xác định khoản đầu tư vào Puma là không mang tính chiến lược, đặc biệt sau khi Kering tái định vị thành tập đoàn thuần xa xỉ từ năm 2018.

Thương vụ Anta x Puma diễn ra trong bối cảnh hoạt động mua bán và sáp nhập (M&A) toàn cầu đang hồi phục mạnh mẽ, khi các doanh nghiệp đánh giá lại rủi ro địa chính trị, chuỗi cung ứng và nhu cầu tái cấu trúc danh mục tài sản. Theo Bain & Company, giá trị các thương vụ toàn cầu đã tăng khoảng 40%, lên 4,9 nghìn tỷ USD, mức cao thứ hai trong lịch sử, và xu hướng này được kỳ vọng tiếp tục duy trì trong năm 2026.

Giao dịch Anta x Puma dự kiến hoàn tất trước cuối năm 2026, với điều kiện được thông qua bởi cổ đông Anta, các cơ quan chống độc quyền, cùng các cơ quan quản lý tại Trung Quốc và những thị trường liên quan. Anta cho biết sẽ tìm kiếm ghế trong hội đồng quản trị Puma sau khi thương vụ hoàn tất, nhưng tái khẳng định mục tiêu của hãng là đầu tư chiến lược dài hạn, không phải kiểm soát toàn bộ thương hiệu.

—

Nguồn tham khảo: Reuters, CNBC